融资杠杆率 华安基金：货币财政齐发积极信号，港股央企红利配置价值突显
在连续大涨3个交易日后，资金暂时没有进一步追涨意愿，在地缘层面没有明显缓和之前，投资者对此因素保持高度敏感，短期内仍然很容易推动油价冲高，基于此预计油价仍有较大可能有反复，尤其是利比亚东方政府方面停止石油生产和出口这一因素持续时间越长后续对油价带来的影响还会被市场进一步计价，但能否对油价恢复乐观预期还是要看需求端能否带来明显起色；凌晨API数据显示原油继续降库340万桶，持续降库的表现说明原油市场本身处在旺季窗口下供需压力不大，地缘层面从供应端收紧对冲了部分需求端疲弱带来的利空。在当前阶段缓解了油价压力，油价暂时没有大幅下行驱动，预计油价将继续就关键关口进行争夺，注意节奏把握。
【1】WTI主力原油期货收跌1.89美元，跌幅2.44%,报75.53美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.7美元，跌幅2.12%，报78.66美元/桶；INE原油期货收跌1.77%，报559元。
行情回顾及主要观点：
过去一周（10月7日-10月11日）港股指数普遍下跌，红利跌幅较小，跌幅主要由于前期短期内经历大幅上涨，部分资金获利了结：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌5.88%，恒生全收益指数下跌6.53%，恒生科技全收益指数下跌9.39%。行业方面，所有恒生一级行业普跌，高股息板块如电讯业与公用事业跌幅较小。
央行创设互换便利，机构资金青睐的红利板块有望受益。10月10日，首期规模5000亿元的“证券、基金、保险公司互换便利”正式公告，符合条件的机构以债券、股票 ETF、沪深 300 成分股等为抵押，从央行换入国债、央票等，凭此融资并只投资于股票。此措施预计将为市场提供数千亿增量资金，保险等机构资金青睐的红利策略有望受益。
财政部释放积极信号，红利为代表的顺周期板块有望受益。总体来看，发布会透露的信息务实清晰，注重预期管理，既聚焦短期、又兼顾长远，有助于降低市场对财政政策的不确定性，提振信心。其中，发行特别国债注资六大行，有望提升银行的稳健经营能力，港股通央企红利指数中银行占比高达26%（数据来源：Wind，截至2024.10.11）。此外，财政部将较大规模增加地方政府债务额度，有利于地方政府在促发展上的发力空间，促进房地产止跌回稳的多项措施也利好地产、建材等顺周期板块。港股通央企红利指数权重行业主要包括金融、地产建筑业、能源业、工业等，有望受益于顺周期复苏。
港股通央企红利指数历史表现较好，股息率和估值维度均优于A股主流红利指数。恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益84%，相对恒生全收益指数超额收益95%；年初至今累计收益38%，超额收益8%。当前指数PE为5.94，股息率达6.64%（vs中证红利4.86%）(数据来源：Wind，截至2024/10/11)。
展望后市，政策宽松大周期下，港股的基本面、资金面和情绪面均迎来利好，港股相对A股的折价也处于历史相对高位，港股弹性空间较大。当前美国降息周期开启和国内低利率环境利好港股红利策略，央国企改革和市值管理推动下央企的分红潜力和意愿较强，高股息、低估值的港股央企红利配置价值愈发突显。
港股通央企红利ETF（513920）上周表现
数据来源：Wind，恒生指数公司，华安基金，截至2024/10/11
风险提示：
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本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎融资杠杆率，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。